不锈钢：供应富有弹性 估值锚定成本

　　不锈钢产能过剩压制上方空间，生产成本形成下方支撑。产业中上游集中度高，头部企业话语权较重。当行业不发生恶性竞争时，需求状态基本决定供应水平，钢厂会根据实际订单和自身盈亏情况调整产量。

　　不锈钢产能过剩压制上方空间，生产成本形成下方支撑。产业中上游集中度高，头部企业话语权较重。当行业不发生恶性竞争时，需求状态基本决定供应水平，钢厂会根据实际订单和自身盈亏情况调整产量。产业链博弈行为明显，库存绝对值和结构性问题并重，定价围绕成本中枢展开。中短期阶段性供需错配为投资者提供较佳的交易机会，因此研究聚焦节奏性问题。

　　展望2024年，不锈钢供需双增，供应弹性大于需求弹性。产能处于扩张周期，国内产量增速约为5%。原料供应无瓶颈，估值锚定成本。镍铁和铬铁放量预期较强，难以对不锈钢产能扩张形成制约，带来成本下移，不过当前镍铁价格继续下压空间也有限，需要关注印尼镍矿计价方式和镍产品出口征税政策变化等消息，会影响价格中枢。

　　价格展望：趋势跟随镍价，预计2024年不锈钢价格大体运行区间12500-15000元/吨。

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　　不锈钢期货12月18日主力小幅上涨0.62% 收报13730.0元

　　金投期货网提供（2023年12月18日）今日最新不锈钢期货价格行情查询

　　12月钢厂小幅复产，成品库存绝对值偏高，尤其是镍铁减产幅度不大和印尼回流量高导致镍铁库存高位，镍铁价格尚不能确定能否止跌。不过，钢厂有冬储需求，社库高位连续去化，盘面探涨，短多看现货能否共振，下方空间有限，主力关注能否站稳20日线。

　　金投期货网提供（2023年12月15日）今日最新不锈钢期货价格行情查询

　　金投期货网提供（2023年12月14日）今日最新不锈钢期货价格行情查询

　　2023年11月国内45家不锈钢厂粗钢产量300系149.2万吨，月环比减少8.9%；12月排产156.4万吨，月环比增加4.9%。

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